华润入主，打通康佳任督二脉

文 | 司库财经，作者 | 文森特，编辑 | 嘉嘉

日前，华侨城及其一致行动人将近30%的康佳股份无偿转让给华润集团旗下两家全资子公司，这不仅意味着康佳正式成为华润集团旗下的业务单元，更代表着依靠华润的整体业务，康佳家电业务和半导体业务将进入到增长的新赛道。

在过去几年，康佳不论是在股价还是营收上，都处于下滑期，虽然进行了两次战略转型，将半导体和消费电子产业视为增长第二曲线，但因“内斗”严重，康佳战略转型并不顺利。

而此次康佳成为华润集团成员之一，将借助华润微电子半导体产业，释放产能和研发能力，打通任督二脉，为康佳新发展注入足够的前进动能。

康佳的黄金上升期

翻看2024年中国彩电销售排行榜，康佳仅有7.2%的市场份额，不仅落后于老对手创维、海信，TCL，更低于小米，其在高端市场的份额更是不足1%。

而在二十年前，康佳是任何彩电巨头都警惕的对手——年销售额破千万，市占率一度超过20%，在2003年至2007年，康佳更是创造了五连霸的彩电销售奇迹。

过去康佳的成功，一方面得益于当时中国电视机需求旺盛，但更重要的是，康佳对消费趋势精准地判断和这家企业所展现出来的拼搏精神。

据视像协会统计分析，2005年至2010年，国内彩电市场销量维持在年均3200万台左右，其中2010年更是达到3998万台。

这也就意味着，中国12亿人口中，每年都会有三十分之一的人新购或是更换电视机。

但彼时的电视机市场正处于技术更新的十字路口，那是一个显像管背投、等离子、液晶电视并存的时代，显像管背投技术老旧，等离子价格高攀不下，LED液晶电视存在动态画面拖影问题。

这些路线各有各的优点，但也有天然的物理限制，未来消费市场将选择哪种类型的电视机？这关乎彩电企业未来五年，甚至是十年的长期发展。

在行业迷茫时，康佳迅速锁定了LED技术路线，“LED电视全民普及时机已经成熟”，彼时一名康佳业务线负责人向中国证券报记者表示，康佳判断LED电视将进入“平民”时代。

康佳选择LED的底气源于其自主研发的“运动高清”技术，该技术能够直接解决液晶电视动态画面拖影的难题。

2010年前8个月，国内整个彩电行业LED电视新品总共才171款，而康佳一口气推出30多种新款LED电视，占到行业新品总量的比重将近五分之一。

产品种类多，价格形成梯队，康佳踩住了国内彩电焕新的大潮，更踩中了LED电视的市场红利期，当年8月份，在LED背光液晶电视上，康佳拿下了13%的市场份额，位居市场第三。

而对消费风向的判断和积极进取的精神，将康佳推向了高峰：2010年上半年，康佳销售收入79.4亿元，同比增长53.52%，一度风光无限。

“如果按平均每个家庭三到四人计算，那么在中国大约每4个人就有一个是康佳的用户”，2010年，时任康佳董事局主席侯松容更是自豪地表示，康佳电视机累计产能超过1亿台，如果一字排开，能绕地球两圈。

股东内斗错过新机遇

如果说凭借对市场的精确判断和创新的拼搏精神，在二十一世纪的首个十年，康佳处于一个不断上升期，那么在2010—2025之间的十五年间，因为内斗，康佳则从高处不断下滑——因为大股东华侨城、中小股东、康佳管理层之间的矛盾，导致康佳错过了智能电视、半导体的最佳发展期。

“+互联网很多人做了，但做互联网+的人还不多”，2015年年中，被中小股东推上总裁岗位的刘丹发布了康佳的智能家居战略，力争在未来三年内营运收入冲击3亿元。

彼时以小米电视、乐视电视为代表的新势力正在席卷整个电视市场，据数据：2012年智能电视市占率只有20%，2014年则直接增长到50%。

大势已定，康佳也做好了准备，不仅发布了4K OLED真彩系列电视，而且内容端更是下了大力气：与黄冈教育签订了三年合约，用户可以免费使用黄冈线上教育资源；与阿里影业、腾讯视频、阿里游戏、腾讯游戏等达成合作。

彼时的康佳硬件产品有硬件新品，要内容有影视、教育、游戏等内容，唯一剩下的就是冲刺。

但在上任3个多月后，刘丹被康佳董事会单方面辞退。中国家电网更是报道称：刘丹亦是板凳儿没坐热，就被大股东华侨城给撵下了台。

而时任康佳董事局主席的刘凤喜代表的是大股东华侨城的利益，他认为传统制造企业突然转型到互联网很难，康佳向互联网转型时机尚不成熟。

在刘丹推出智能家居战略的三个多月内，康佳前后有40多位中高管被调岗，多个部门总监或副总被替换。

在智能电视方面发展缓慢，此后更是被小米、创维、TCL等厂商拉开了距离：2024年，康佳彩电市占率只有7.2%，位居第五位。

智能家居转型受挫后，康佳分别在2017年、2018年、2023年，先后发布“科技+产业+园区”“一个核心、两条发展主线、三项发展策略、四大业务群组”“一轴两轮三驱动”三大战略。

这些战略设计内容不同但都有一个共性，就是要求发展半导体产业，甚至提出了“5～10年跻身国际半导体公司前列”的战略目标。

在半导体光电领域，康佳研发Micro LED相关产品和技术，并在2019年，斥资300亿打造重庆康佳半导体光电科技产业园；在存储领域，康佳推进自主设计与自主封测，形成半导体存储的“设计+封测+渠道”产业链条。

但是从实际状况来看，康佳的半导体转型并不成功，2023年其半导体业务仅为3.4亿元，2024年更是缩短到了1.70亿元，只贡献了不到2%的营收。

错过了智能电视的发展，再加上半导体业务没有发展起来，如今的康佳不仅没有进步，更是出现了业务萎缩。据康佳财报显示；2024年，康佳总营收为111.15亿，归母净利润为亏损32.96亿；而2010年，康佳营业总收入为171.11亿元，同比增长29.06%；净利润为8394.79万元。

可以说因为股东之间对未来发展方向的不同意见，康佳既没有保持着彩电市场的地位，更没有探索出以半导体为核心的第二增长曲线。

扫除矛盾开启增长新曲线

在网易财经的一篇报道中，一位接近康佳的消息人士表示：康佳大小股东内斗导致公司战略失败，才是造成康佳业绩持续低迷的主要原因。

而此次并购，华侨城的出局，也意味着康佳管理层、中小股东同华侨城持续十数年争斗的结束，它不仅为康佳扫除了与大股东华侨城的矛盾，更重要的是为康佳的半导体业务提供新的“港口腹地”和增长空间。

“华润集团将坚定不移支持康佳创新发展”，在8月15日举办的康佳专业化整合发布会上，华润集团董事长王祥明在要求康佳明晰战略方向，增强管理能力的同时，更是直接表态支持康佳发展。

目前华润旗下的华润微电子在晶片设计、晶圆制造、封装测试等方面具有极强的竞争优势，要知道，康佳半导体业务的核心在于存储和显示类别，主要是存储相关产品的封装、测试及销售、Micro LED及Mini LED芯片、巨量转移、显示等。

从产品和业务上看，双方不仅不会产生业务上的冲突，而且还能实现在产业链上的互补。

（来源：华润微电子官网）

更为重要的是在应用场景上。

此前康佳半导体主要应用在彩电等家电领域，因为不论是美的、格力还是TCL，多数都有自己的半导体芯片工厂，能够实现自给自足，不用对外批量采购。

因此康佳半导体业务很难破圈成长，从2024年起，华润微电子将产品聚焦在了汽车电子、工控等高端应用领域，在国产替代增速的背景下，这些高端行业对国产半导体有着强烈的市场需求，这也为康佳半导体业务提供了破圈增长的新机会。

“在产业协同方面，华润旗下的半导体业务将有助于康佳的电视和MLED两大业务的发展”，中国电子视像行业协会秘书长董敏向媒体表示，康佳并入华润是产业互补。

如果说在被华润收购前，康佳是一个在家苦练武学但进展缓慢的傻小子，但在收购完成之后，两者在半导体业务上将形成强烈互补，这也将为康佳半导体业务打通任督二脉。

曾经的“华南理工三剑客”殊途殊归，TCL凭借对半导体显示产业的孤注一掷，成功跃迁至价值链顶端；而康佳虽早早洞察到半导体与综合家电的战略方向，却因体量所限，独木难支。

如今随着华润的入主，康佳半导体业务终于获得了产业链上的加持和协同，华润微电子在车规、工控等高端领域的布局，为康佳半导体业务提供了破圈的可能。

然而这条“任督二脉”能否彻底打通，决定着康佳是止步于一个被托管的品牌，还是真正蜕变为华润科技版图中一支充满活力的生力军，对于康佳管理层来说，未来在半导体业务上的考验将面临前所未有的压力。